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2020-05-21 09:06:47报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:截至 5 月 19 日,秦皇岛动力煤价格月环比上涨4.18%,周环比上涨7.1%,价格触底回升。山西、内蒙坑口价格月环比下降1.14%、4.67%,陕西持平。

  截至 5 月 19 日,秦皇岛动力煤价格月环比上涨4.18%,周环比上涨7.1%,价格触底回升。山西、内蒙坑口价格月环比下降1.14%、4.67%,陕西持平。

  1-4月份,煤炭降幅呈现逐步扩大的趋势,4月份煤炭价格同比下降 134.43元/吨,跌至2017 年以来的低点,煤炭企业盈利能力显著下降。

  自2月以来,受疫情影响,煤炭供应和需求端均受到一定影响,对下游的影响时间相对更长,导致4月煤价大幅下跌。5月后,供给收缩和需求回升的矛盾越来越突出,煤价开始反弹,截止5月19日,秦皇岛动力煤价格498元/吨。

  4月份,全国原煤产量3.22亿吨,同比增长 6%;环比减少1514万吨,下降4.49%。进口煤炭3094.8万吨,较去年同期的2529.9万吨增加564.9万吨,增长22.33%。较3月份的2783.3万吨增加311.5万吨,增长11.19%。

  5月中旬沿海六大电厂日耗达到65万吨以上,同比增长17%,经济回暖和水电出力显著下降都是高煤耗的重要推手。后续电厂日耗大概率季节性持续上升,同时电厂及港口补库需求有利于支撑煤价继续上涨。目前板块P/B估值已处于历史低位,随着行业预期好转,板块估值也有望进一步修复。

  机构表示,经济回暖和水电出力显著下降都是高煤耗的重要推手。后续电厂日耗大概率季节性持续上升,同时电厂及港口补库需求有利于支撑煤价继续上涨。目前板块P/B估值已处于历史低位,随着行业预期好转,板块估值也有望进一步修复。

  预计二季度日耗平均为62.21万吨,环比增长25%左右。另外,当前沿海六大电厂库存下降至1450万吨,降至2019年以来新低;北方港口煤炭库存已下降至1000万吨水平以下,低于2017~2019年同期水平。面对后续日耗季节性需求继续上升,预计下游电厂及港口均将释放一定的补库需求,从而有利于支撑煤价继续上涨。

  从煤炭供给看,增速整体呈现放缓态势,国内受两会及煤企限产影响、进口受管控影响,预计近期供给有所收缩;从需求看,受疫情控制有力、逆周期调节、复工复产加快、油价复苏等因素影响,电力、化工、水泥等用煤需求较好。

  我们认为,在供给收缩和需求提升的影响下,近期煤炭价格有望进一步提升,预计将在绿色区间内维持稳定,煤炭行业利润趋于平稳,板块估值较低,推荐中国神华、陕西煤业。

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